【环球网财经综合报道】当前AI算力需求由训练向推理及应用侧持续扩散，大型企业的资本开支扩张与平台升级共同驱动硬件产业链景气。东吴证券近日发布研报认为，随着大模型能力持续提升、Agent及企业AI加速落地，算力需求由阶段性集中训练进一步向持续性推理延伸，推动AI基础设施由阶段性建设走向长期扩容与常态化运营。
东吴证券具体分析认为，截至2026年7月31日，指数上游网络通信硬件、芯片存储和智算中心权重分别为50%、12%和24%，合计达到86%，能够较直接表征“AI算力需求增长—资本开支扩张—基础设施景气提升”的核心链条。
从投资逻辑看，AI硬件是承接算力需求增长最直接的基础设施层，本轮景气不仅来自GPU、服务器及数据中心等“量”的扩张，也来自AI集群向高密度机架级系统演进带来的规格升级和单位价值量提升。产业链主要覆盖计算、互连、存储和智算中心四大环节，GPU性能提升同步拉动服务器光模块、PCB、存储、电源、散热及数据中心等环节升级，资本开支有望沿硬件产业链持续传导。
Prismark预计2026年全球PCB产值同比增长12.5%至957.8亿美元，2025-2030年复合增速约7.7%，其中18层及以上高多层板、封装基板和HDI板复合增速分别达到21.7%、10.9%和9.2%，显著高于行业整体。
东吴证券还提到，IDC于2026年6月开展的智算云服务市场企业用户调研显示，85.8%的企业采用“外部AI算力服务+自建数据中心”的混合架构；随着硬件供给增加，行业竞争重点将从GPU和服务器数量转向资源利用率和有效算力产出，全栈协同、统一调度、网络存储优化及模型适配等能力的重要性持续提升。
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